12.10.2020 Автор: Марк 0

Как выжить из пузыря ETF? Подсказка: P2P

Наверное, все видели фильм «Большая короткометражка» по роману автора бестселлеров Майкла Льюиса. Главный герой, основываясь на реальных событиях, еще в 2005 году сделал предсказание, которое увеличило стоимость его фонда на 489%, когда оно исполнилось. Теперь тот же человек делает еще один важный звонок: что могут сделать частные инвесторы, чтобы защититься от возможных кризисов?

Новый пузырь?

Биографическая комедия-драма рассказывает историю необычного менеджера хедж-фонда Майкла Берри. Его фонд заработал 2,69 миллиарда долларов во время краха жилищного кризиса в США и начала кризиса субстандартного ипотечного кредитования в 2008 году. Конечно, фильм стоит посмотреть, если вы еще этого не сделали, не только из-за звезды — экипаж, но также потому, что тот же человек, который предсказал пузырь 2008 года, указывает нам на другой пузырь. По словам г-на Барри, новый пузырь вызван пассивным инвестированием через ETF (биржевые фонды).

Что такое ETF?

Биржевые фонды, как следует из названия, торгуются на фондовой бирже. ETF может быть посвящен определенному сектору, географии или высокому индексу, например S & P500. В маркетинговых целях ETF можно назвать чем-то вроде «большие перспективные подрывные технологические компании», но на самом деле ETF сравнивают с соответствующим индексом, например, «Dow Jones U.S. Technology Index».

ETF стремится воспроизвести индекс, покупая все акции в той же пропорции, что и индекс в предмете. Следовательно, частные инвесторы могут купить ETF за небольшую цену, что даст им доступ к конкретной отрасли или географическому региону. Самым большим преимуществом ETF является конкурентоспособность и доступность для большого числа частных инвесторов. Поскольку ETF просто копирует индекс, это называется пассивным инвестированием, в отличие от инвестирования в активном стиле.

Активное инвестирование — это выбор акций менеджером портфеля с целью обойти рынок, тогда как пассивное инвестирование направлено на копирование рынка. Чтобы «превзойти рынок», управляющему портфелем необходимы мотивационная комиссия и дополнительные знания, что приводит к более высоким гонорарам.

Эволюция пассивного инвестирования

Первый ETF

Покойный Джон С. Богл известен как «отец пассивного инвестирования». Его видение заключалось в том, что инвестирование не должно быть эксклюзивным только для богатых, но должно быть доступно для всех. В 1975 году он представил первый в истории биржевой фонд Vanguard 500, целью которого было скопировать S & P500. Финансовые специалисты не приветствовали запуск проекта с энтузиазмом. Они считали это глупым и даже «неамериканским». Фонд привлек всего 11 миллионов долларов, которых было недостаточно даже для покупки всех акций S & P500. Сегодня стоимость фонда составляет 492 миллиарда долларов, и он приносил положительную прибыль за 40 лет.

Сейчас существуют тысячи ETF, которые охватывают практически любой продукт, любой аппетит к риску и любую продолжительность. Их популярность беспрецедентна и причина не только в низких комиссиях. Минимальные вложения в активно управляемые фонды обычно очень высоки и недоступны для многих людей, что мы считаем несправедливым. Инвестирование должно быть доступно каждому, кто хочет обеспечить свое финансовое будущее.

Торговля рискованна

Но что, если человек решил, что ему не нужен ни ETF, ни активно управляемый фонд, и решит покупать отдельные акции? Что ж, это не так просто, как кажется. Во-первых, вы, вероятно, не сможете позволить себе также диверсификацию, как и фонд, из-за бюджетных ограничений. Когда вы не диверсифицируете, риски сосредоточены на одном активе.

Более того, что, если, например, вы хотите купить долю Amazon Inc., крупнейшей в мире интернет-компании по размеру выручки. Вы можете попробовать, но одна акция Amazon стоит колоссальные 1813 долларов 1. Если у вас ограниченный бюджет, но вы действительно хотите владеть немного Amazon — вы можете выбрать между 221 ETF 2 , которые, среди прочего, также владеют акциями Amazon. Возьмем, к примеру, дискреционный ETF Fidelity MSCI Consumer — он стоит всего 46 долларов и распределяет 25% всех управляемых активов в акции Amazon.

Пассивные и активные потоки

По данным Morningstar, пассивные фонды привлекли приток в размере 428,7 миллиарда долларов за 2016 год, в то время как активно управляемые фонды оттекли в размере 285,2 миллиарда долларов, и эта тенденция наблюдается почти 10 лет. В сентябре 2019 года потоки в ETF достигли 157 миллиардов долларов с начала года. Moody’s Investors Service, отслеживающее эту тенденцию, предсказало, что индексные фонды обгонят активное управление в США к 2021 году.

В чем проблема?

Как мы описали выше, пассивное инвестирование, также известное как индексирование, стало популярным. Почти каждый человек, интересующийся финансовыми рынками, знает о таких продуктах, как ETF. Все дорожат инвестиционной свободой, которую она принесла массам. Итак, в чем проблема? Что ж, если вы думаете о более широкой картине — она ​​становится очевидной.

Индексы, по которым сравниваются ETF, состоят из определенных компаний с определенной рыночной капитализацией. Другими словами, многие биржевые компании с небольшой рыночной капитализацией никогда не включаются в индекс. Эти небольшие компании могут быть очень многообещающими и успешными, но из-за их размера на них просто не обращают внимания.

Активное и пассивное инвестирование

Активно Пассивный
Мандат Превзойдите эталонный тест за счет произвольного выбора ценных бумаг или торговли в ожидании поворотных точек рынка Повторяет эталонный тест, пропорционально удерживая в нем все ценные бумаги
Преимущества Информированные активные менеджеры могут получать прибыль выше рыночной Низкие комиссии
Активные менеджеры могут быть особенно полезны в периоды рыночного стресса Доходность в соответствии с рынком и меньший риск
Минусы Вызывает торговые издержки и требует компенсации активным менеджерам и инвестиций в соответствующую информацию, что сопровождается более высокими комиссиями Привлекательные и многообещающие компании, не входящие в индекс, могут быть легко упущены из виду, инвестируя в публичные
Статистически наиболее активно управляемые фонды имеют тенденцию «работать хуже» или хуже рыночного индекса. Усугубляет неравенство доходов, поскольку руководителям компаний с высокой долей собственности платили на 25% больше, чем руководителям компаний с более низким уровнем владения.

Итак, когда денежные потоки в ETF увеличиваются, это означает, что компании с более высокой капитализацией получают эти потоки, и это может искусственно поднять цену. Иными словами, акция покупается не из-за ее привлекательной оценки, а потому, что она была частью индекса. Это может ухудшить финансовую картину и иметь опасные последствия.

О чем предупреждает нас герой «Большого шорта»?

Несмотря на оптимизм, окружающий празднование пассивного инвестирования, Майкл Берри видит пузырь. По причинам, описанным выше, компании с большой капитализацией столкнулись с беспрецедентным спросом из-за их включения в индексы и, как следствие, покупки в ETF. Г-н Берри говорит, что для активных менеджеров это прекрасная возможность заработать. Он предлагает покупать компании с малой капитализацией. Его фонд Scion Ventures уже открыл четыре очень крупные длинные позиции в американских и южнокорейских компаниях.

Легендарная ставка

Несмотря на то, что г-н Берри известен своими медвежьими взглядами, он считает, что пора открывать длинную позицию. В своей знаменитой ставке, увековеченной в фильме, он сделал ставку против краха рынка. В 2005 году он почувствовал эту возможность и продолжил продавать ценные бумаги с ипотечным покрытием. Это длилось много месяцев и требовало выплаты очень больших премий, что не могло не радовать клиентов фондов. Но в конце концов он выиграл не только в денежном, но и в репутационном отношении. Поэтому на этот раз к его нынешнему предупреждению относятся очень серьезно.

Когда инвестиционный провидец говорит, что пора заняться активным инвестированием, многие хотели бы последовать его указаниям. Но подождите, как индивидуальный инвестор может себе это позволить? Мы уже говорили, что сборы за активно управляемые фонды или управляющего капиталом огромны. Самостоятельно стать активным инвестором тоже очень дорого и рискованно. Более того, это требует специальных знаний, опыта и времени.

Это действительно не доступно и не доступно для масс, не так ли? Что ж, хорошо — P2P-инвестирование очень активно развивается. Вы по-прежнему можете получать стабильный доход без комиссии и защищать себя от опасностей нового пузыря. Мы считаем, что демократизация инвестирования стала большим скачком в обществе и не должна повторяться, поэтому не сомневайтесь и исследуйте, как p2p-инвестирование может помочь вам в достижении ваших финансовых целей.